险资三季度增持银行股73亿股创2023年以来新高 银行板块逆势走强背后三重逻辑
三季度末，险资重仓银行股规模达到约564亿股，较2025年末增加约73亿股，创下2023年以来新高。与此同时，多只银行股在震荡市中接连刷新历史高点，中证银行指数走出与大盘明显不同的抗跌曲线。这一轮银行股行情并非偶然，而是多路资金共振、估值与基本面共同支撑的结果。
当前市场环境下，成长板块波动加剧、交易拥挤度上升，部分资金选择从前期涨幅靠前的赛道撤离，转向估值更低、分红更稳定的方向。银行股恰好契合了这一配置需求——低估值叠加高股息的组合，使其成为防御性资金的主要承接池。
从盘面特征看，银行股整体呈现"低波动、稳上行"走势，与大盘反复震荡形成鲜明对比。这背后既有市场风险偏好阶段性收缩的因素，也与银行板块自身权重属性有关——在指数承压阶段，金融权重股往往承担"稳定器"角色。
华泰证券梳理的数据揭示了本轮银行股获得资金青睐的具体路径。除险资增持外，大型券商权益OCI规模约5948亿元，较2025年末增长14.6%，杭州正规股票配资公司显示券商自营端对银行股的配置力度明显扩张。主动偏股型基金方面，银行股仓位环比提升1.06%至2.16%，各类银行股仓位均有回升，但整体仍处于历史低位，后续仍有回补空间。
险资增持、券商配置扩张与主动基金回补三股力量叠加，共同反映出机构对银行板块的边际配置意愿在改善。
机构分析认为，银行板块本轮抗跌行情的逻辑可以归纳为三条主线。
首先是估值安全边际。银行股估值仍处历史相对低位，在市场整体波动加大时具备天然的防御属性。其次是股息率吸引力。在低利率环境下，银行股稳定的分红水平契合险资、被动资金及绝对收益资金的配置偏好。第三是基本面预期改善。政策稳增长信号明确，地方债务风险化解推进，市场对银行资产质量的担忧有所缓解，情绪面获得支撑。
从行业经营层面看，规模扩张虽然放缓，但息差趋稳为利息净收入提供了支撑，金融投资收入回暖则进一步带动业绩修复。展望全年，银行板块业绩恢复性增长的确定性增强，尤其是国有大行凭借稳健盈利能力与分红提升预期，配置价值较为突出。
（金融投资报记者林珂）
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